市场波动加剧，用这两只ETF对冲风险

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五月，市场波动性回归，似乎正在带动股指的向下趋势。鉴于过去一年来，美股高达两位数的惊人涨幅，以及其处于极高估值之下，投资者目前可能急于为自己的投资组合寻求对冲，以预防和抵御可能会受到的冲击。

分散投资是减少收益波动性的方式之一。

为了对冲投资组合风险指数型消极投资策略，投资者通常会增加不同的头寸，以减少回报的波动性，这中间又有多种对冲工具和方法可供选择。其中，作为多元化投资的一部分，市场参与者可以购买ETF来保护自己的投资组合，甚至可以在市场下跌时获利。

美国标准普尔500指数今年已经上涨逾10%，其过去一年已经累计上涨了40.9%，在5月7日达到了历史新高。今年1月，我们曾经讨论SPY (NYSE:SPY)的购买，以及如何参与该指数的上涨。SPY目前维持在415美元左右，ETF的走势和标普大盘一致。

本文我们将来关注更广泛的市场中，短期内如何通过以下两只ETF来规避风险。

1、 Tail Risk ETF (NYSE:TAIL)

在此前的文章中，我们曾经讨论过如何使用带LEAP期权的备兑看涨期权、直接看跌期权购买和看跌期权价差的各种对冲策略。这些策略可以用于投机，也可以用于对冲。不过，即使抱着对冲的目的，大多数散户投资者对这些更复杂的方式也并不关心。

于是，我们会看到，越来越多的带有衍生策略的利基ETF进入市场。 Tail Risk ETF(TAIL)就是这类ETF的一个例子，它拥有在美国股市内购买的看跌期权组合。

TAIL开始交易于2017年4月，资产约为2.92亿美元，这只积极管理的基金本质上是防御性的，旨在减轻重大市场的下行风险。

该基金投资一小部分(略高于5%)标普500指数的价外看跌期权，这些看跌期权是对指数下跌和波动性上升的押注。除此之外，TAIL的其余资产是美国国债和现金。

今年年初以来，TAIL下跌了8.5%，它在4月底触及纪录低位，期间，标普500指数则是创下了历史高位。也就是说，TAIL和标普500指数是负相关。那些预测大盘股指后市将下滑、波动性将上升的投资者，可以考虑买入TAIL作为短期对冲。

2、 Short S&P 500 (NYSE:SH)

Short S&P 500(SH)是一只反向交易所基金，虽然反向基金可以是有效的对冲工具，但它们更适合于短期交易，而不是长期投资。因此，投资者如果买入这只ETF，需要仔细监控投资组合市场波动加剧，用这两只ETF对冲风险，随时准备重新平衡头寸，以维持对冲。

SH对应的是标普500指数的反向日表现，从2006年6月开始交易，净资产为15.3亿美元。需要注意的是，由于追踪的是日表现数据，在复利的作用下，超过一个交易日后，SH和标普500指数就不一定是负相关走势了。

为了在每天的交易基础上达到预期的反向效果，这些反向基金持有衍生品，主要是期货和掉期协议。随着时间的推移，时间的衰减和消极的再平衡效应开始发挥作用。

今年到目前为止，该ETF下跌约11%，过去12个月下跌了近33%，对于短期目标而言，空头基金是很有价值的市场波动加剧，用这两只ETF对冲风险，尤其是有经验的交易员，而散户投资者则需要在行动之前，更应该做好研究，避免仓促行动。