郑小兵谈汇丰晋信基金Q1有色板块亮眼原因及Q2投资空间？

<股票鑫东财配资>郑小兵谈汇丰晋信基金Q1有色板块亮眼原因及Q2投资空间？

郑小兵

汇丰晋信中小盘基金、

汇丰晋信港股通双核基金

基金经理

Q1

为何有色板块表现亮眼

背后的推动因素是什么？

郑小兵：主要是受到有色各个子板块商品价格今年表现都比较亮眼，而这背后更多的是受到美联储降息影响。今年9月，美联储如期降息25个基点，预计后续还会进一步降息，而降息比较有利于有色板块商品价格上涨。

Q2

经历过市场反应后，当前有色板块是否还有投资空间？哪些细分领域或环节值得关注？

郑小兵：仍然存在一定的投资空间，主要原因更多还是来自美联储降息，并且市场预计美联储后续还会进一步降息，从而可能会再次推动有色板块的价格上涨。而贵金属、工业金属对全球的利率环境比较敏感，这两块未来价格仍然存在上行的可能。

Q3

港股有色板块，您是如何看的？

和A股有何不同？

郑小兵：港股有色和A股本质上没有太大的区别，只是所处市场和投资者类别有些不同，但本质上都是通过基本面定价。从估值的角度来看有色金属板块有哪些股票，现阶段，港股有色整体还是比A股要便宜些。

数据来源：Wind，，市盈率PE（TTM）：以最近12个月（四个季度）每股盈利计算的市盈率。市场有风险，投资需谨慎。

Q4

有色板块的投资逻辑是怎样的？经历一轮较为强烈的上涨郑小兵谈汇丰晋信基金Q1有色板块亮眼原因及Q2投资空间？，需要注意哪些风险？

郑小兵：第一波更多的还是交易预期，市场会基于当前的宏观环境来判断有色商品价格是否会上涨，这时候有可能股票会领先商品；到了第二波，商品价格如期上涨，而股票有可能震荡，因为这时候市场对商品价格能够进一步上涨存在分歧，只有商品价格超预期上涨，股票价格才可能迎来第二波机会。风险最重要还是要关注价格是否见顶，当然围绕这个核心因子，我们更多地要关注：美联储后续降息的节奏、国内宏观经济、央行购金情况等等。

Q5

放眼整个周期板块，除了有色以外，还有哪些行业来到了周期的低点和拐点，值得关注？

郑小兵：除了有色板块，像交运板块的中的航空、油运；化工里面的农药、氯碱；建材里面的玻纤、水泥等等都可能迎来了周期的低点。

①航空板块：首先从供给端来看，飞机的交付周期是相对较慢的，供给端的逻辑是比较好的；第二，从需求端来看，现在的航空票价处于历史相对低位，随着宏观经济的改善，票价有望同步改善；第三，整个航空板块现在的市值接近于航空公司自身的重置成本，所以从配置角度来看也是相对安全的；第四，OPEC增产石油带动油价进入下行通道，航空板块的成本也会下降，板块盈利有望得到较大的改善。

综上来看郑小兵谈汇丰晋信基金Q1有色板块亮眼原因及Q2投资空间？，航空板块无论是盈利还是估值都处于相对较低的水平，板块性价比较高。

②生物航煤板块：欧盟规定，从今年开始每年飞往欧洲的飞机里面要添加一定比例的生物航煤来减碳。如果不添加，可能会面临巨额的碳关税。往后看，北美、东南亚也会逐步添加，所以这个板块的需求每年是确定性增长的，而且增速是相对较快的。国内有很多企业也开始布局，我们认为随着未来产能的逐步释放，这些公司的盈利会得到明显改善，所以这个细分板块的性价比也是相对的较高的。

Q6

对于周期板块

您整体的布局思路是怎样的?

郑小兵：周期板块，我更多的还是偏低位和左侧布局为主，如果一个板块超跌，或者说价格因子已经在历史较低位置、又或者说这个行业的资本开支到了一定历史高点，那对我来说，可能就是一个左侧的信号，我可能会重点关注。